华泰证券:拟增发一万亿国债 水利、安全基建链管材条有望显著受益开元体育
栏目:开元体育资讯 发布时间:2023-10-28
 该行估算,乐观情况下本轮增发国债有望分别撬动水利项目23/24年投资达2.5万亿,并有望加快水利建设投资,提振工程管材企业估值和未来发货预期。  智通财经APP获悉管材,华泰证券发布研报称,据新华社,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。该行估算,乐观情况下本轮增发国债有望分别撬动水利项

  该行估算,乐观情况下本轮增发国债有望分别撬动水利项目23/24年投资达2.5万亿,并有望加快水利建设投资,提振工程管材企业估值和未来发货预期。

  智通财经APP获悉管材,华泰证券发布研报称,据新华社,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。该行估算,乐观情况下本轮增发国债有望分别撬动水利项目23/24年投资达2.5万亿,并有望加快水利建设投资,提振工程管材企业估值和未来发货预期。建议优选转移支付高、水利投资多、财政造血能力和杠杆空间良好地区。

  据新华社,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板;全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元,预计赤字率由3%提高到3.8%左右。自今年7月政治局会议以来,稳增长政策频出,资本市场、地方政府化债、房地产等领域政策积极出台。但就基建领域而言,资金来源仍然制约投资实物量落地,该行认为此次由中央加杠杆增发国债将有望缓解该约束,或将成为稳增长加码的信号。受益领域来看,该行认为水利、平急两用等安全领域基建有望直接受益,重点推荐水利建设、工程管道等细分行业龙头。

  此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,今年拟安排使用5000亿元,结转明年使用5000亿元。据财政部,资金将重点用于八大方面:灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。2022年全国完成水利建设投资1.09万亿,同比+44%,9M23完成投资 8601亿,同比+4.4%,根据水利项目一般执行20%的资本金比例估算,乐观情况下本轮增发国债有望分别撬动23/24年投资达2.5万亿。

  自2020年7月发改委提出重点推进150项重大水利工程开工建设以来,水利建设投资明显提速,20-22年CAGR+17.5%,但由于水利项目规模一般较大、建设周期较长,水利建设、工程管材安装等实物工作量相对滞后,相关企业发货和收入端增长体现并不明显,直到2022年工程管材类企业新签订单才有明显加速。此次万亿国债发行将有望加快水利建设投资,并提振工程管材企业估值和未来发货预期。

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  1)根据中央财政预算,2023年中央对地方转移支付预算总数为10万亿,其中四川(5882亿)开元体育、河南(5095亿)管材、湖南(4248亿)、湖北(4118亿)占比均超过4%,合计获得1.93万亿,占比19.2%,该类地区有望获得较多转移支付;2)水利投资需求较多地区有望获得更多专项转移,2022年云南(1000亿)、广东(850亿)、浙江(703亿)、湖北(598亿)、安徽(591亿)等省水利投资领先;3)财政造血能力和杠杆空间加好的地区,有望在稳增长承担更多责任,上海、广东、北京等地财政自给率较高(均大于70%)、土地财政依赖度较低(均小于35%)、政府债务率较低(均小于200%)。

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